Nachdem die Versicherungswirtschaft bereits mehrfach massive Nachbesserungen an Solvency II gefordert hatte, mehren sich nun auch von Investorenseite die kritischen Stimmen: So kommt eine vom europäischen Investorenverband INREV (European Association for Investors in Non-Listed Real Estate Vehicles) initiierte Studie zu dem Ergebnis, dass die im Rahmen des neuen EU-Regelwerks geplanten Eigenkapitalanforderungen für Immobilienanlagen von Versicherungsunternehmen zu hoch sind. Die Studie wurde von dem Datenanbieter IPD (Investment Property Databank) durchgeführt und u. a. vom BVI Bundesverband Investment und Asset Management unterstützt.

Die Studie belege, dass der von der EU geplante Stressfaktor für die Berechnung der notwendigen Eigenmittel in Höhe von 25 Prozent auf 15 Prozent herabgesetzt werden könnte, ohne die Regulierungsziele zu gefährden. Vertreter der Immobilienbranche hatten mehrfach darauf hingewiesen, dass der von der EU angesetzte Stressfaktor zu hoch sei. Die IPD-Studie untermauere diese Behauptung nun erstmals durch eine wissenschaftliche Analyse. Solvency II verlangt voraussichtlich ab 2013 eine neue Systematik für die Berechnung des Eigenkapitals von Versicherungsunternehmen. Im Zuge dessen soll durch Stressfaktoren festgelegt werden, welche möglichen Wertverluste ihrer Investments die Versicherer mindestens einkalkulieren müssen. Der bislang von der EU kalkulierte Stressfaktor für Immobilienanlagen stützte sich auf IPD-Daten für den britischen Immobilienmarkt. Aus der nun veröffentlichten Studie gehe allerdings hervor, dass der britische Markt überdurchschnittliche Wertschwankungen aufweise und für andere europäische Märkte nicht repräsentativ sei.

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